Chứng khoán 12-5: Vì sao nhiều doanh nghiệp lãi lớn nhưng cổ phiếu chưa hút dòng tiền?

Giá cổ phiếu đã phản ánh kỳ vọng

Nhiều doanh nghiệp bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh quý 1-2026 với mức tăng trưởng tích cực, song diễn biến giá cổ phiếu lại khá trầm lắng. 

Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi, cho rằng đây là hiện tượng không quá bất thường, khi dòng tiền vẫn tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Theo ông, nguyên nhân đầu tiên đến từ thanh khoản thị trường chưa thực sự dồi dào. Trong bối cảnh chi phí vốn có xu hướng tăng, một phần dòng tiền đang dịch chuyển sang kênh gửi tiết kiệm hoặc các sản phẩm thu nhập cố định thay vì chảy mạnh vào chứng khoán như giai đoạn trước.

Điều này khiến dòng tiền trên thị trường có xu hướng chọn lọc hơn, tập trung vào một số nhóm cổ phiếu dẫn dắt thay vì lan tỏa rộng.

Ngoài yếu tố thanh khoản, chuyên gia của Kafi cho biết yếu tố kết quả kinh doanh tốt thường đã được phản ánh vào giá cổ phiếu từ trước. Thị trường chứng khoán vận động dựa trên kỳ vọng, nên nhiều doanh nghiệp dù báo lãi tăng trưởng mạnh nhưng giá cổ phiếu không còn tăng quá mạnh sau khi thời điểm công bố báo cáo.

Ông lấy ví dụ một số doanh nghiệp ngành như thép, xây dựng có kết quả kinh doanh khả quan nhưng giá cổ phiếu vẫn chưa bứt phá đáng kể.

Đáng chú ý, dòng tiền vẫn tập trung mạnh ở nhóm cổ phiếu trụ và các mã có ảnh hưởng lớn tới VN-Index như nhóm Vingroup, trong khi nhiều cổ phiếu tốt khác tiếp tục bị "bỏ quên".

Chuyên gia cho rằng việc dòng tiền chưa tìm đến các cổ phiếu này cũng khiến mặt bằng định giá ngày càng hấp dẫn hơn. Khi nhóm cổ phiếu dẫn dắt tăng lên vùng giá cao và xuất hiện áp lực chốt lời, dòng tiền thông minh có thể dịch chuyển sang những cổ phiếu tốt này.

Tâm lý thận trọng sau chuỗi tăng điểm

Phiên 11-5, thị trường ghi nhận phiên giảm điểm khá mạnh khi chỉ số VN-Index đánh mất mốc 1.900 điểm, đóng cửa tại vùng 1.895,5 điểm. Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định áp lực bán đang chiếm ưu thế khi thị trường không thể duy trì sắc xanh dù có nỗ lực tăng điểm đầu phiên. Thanh khoản tăng so với phiên trước, phản ánh áp lực chốt lời của nhà đầu tư tại vùng đỉnh lịch sử.

Việc đánh mất ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1.900 điểm cùng với sự sụt giảm đồng loạt ở nhiều nhóm cổ phiếu cho thấy tâm lý thị trường đang tạm thời chuyển sang trạng thái thận trọng sau chuỗi ngày tăng điểm. Vùng hỗ trợ tiếp theo được đánh giá là vùng 1.875 điểm.

VDSC khuyến nghị nhà đầu tư nên chậm lại và quan sát diễn biến cung cầu tại vùng hỗ trợ. Mặc dù cấu trúc tăng điểm vẫn đang được hỗ trợ bởi các tín hiệu kỹ thuật nhưng nhà đầu tư vẫn cần đề phòng rủi ro tiềm ẩn tại một số nhóm cổ phiếu, tạm thời ưu tiên quản trị rủi ro và bảo vệ thành quả, tránh rơi vào trạng thái quá mua.

Nhà đầu tư muốn mua mới nên kiên nhẫn chờ đợi các tín hiệu cân bằng của thị trường hoặc tại các vùng hỗ trợ mạnh của một số cổ phiếu có cơ bản tốt và diễn biến khởi sắc gần đây.

Tương tự, Chứng khoán Tiên Phong cũng lưu ý nhà đầu tư nên ưu tiên chiến lược quản trị rủi ro và duy trì tỉ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý. Dòng tiền ngắn hạn nhiều sẽ có xu hướng phân hóa mạnh hơn, nhà đầu tư nên ưu tiên nắm giữ các cổ phiếu có nền giá tích lũy tốt. Xu hướng trung hạn chưa bị phá vỡ và vẫn duy trì được trạng thái thu hút dòng tiền.

Chứng khoán Vietcombank khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục duy trì vị thế đối với những mã vẫn đang trong xu hướng tăng ổn định. Đồng thời tranh thủ tìm kiếm cổ phiếu đang vận động trong biên độ hẹp với xu hướng đi ngang tích lũy và cân nhắc giải ngân thăm dò tại những nhịp rung lắc ở các phiên tiếp theo.