VN-Index có thể lùi về 1.700 điểm trước cú hích nâng hạng FTSE

Các công ty chứng khoán cho rằng VN-Index có thể điều chỉnh về vùng 1.700 điểm trước khi thị trường đón dòng tiền từ đợt nâng hạng của FTSE Russell.

Chứng khoán vừa trải qua một tuần giao dịch biến động khi chỉ số VN-Index đóng cửa phiên 14/8 trên 1.729 điểm, ghi nhận mức giảm 2,2% cả tuần. Nhịp điều chỉnh này diễn ra sau hơn hai tuần thị trường phục hồi, hướng tới ngưỡng kháng cự quanh 1.800 điểm. Trong bối cảnh áp lực bán lan rộng khắp nhóm ngành, các công ty chứng khoán nhận định tương đối thận trọng về xu hướng thị trường tuần tới.

Nói về xu hướng ngắn hạn, nhóm phân tích Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cho rằng chỉ số VN-Index đã suy yếu rõ rệt sau khi đánh mất vùng hỗ trợ quanh 1.750 điểm và chịu áp lực điều chỉnh về 1.700-1.710 điểm. Tuy nhiên, trong kịch bản tích cực hơn, SHS kỳ vọng chỉ số có khả năng phục hồi trở lại vùng 1.750 điểm trong các phiên giao dịch tới.

Về mặt định giá, SHS cho rằng thị trường sẽ tìm thấy điểm cân bằng khi chỉ số chung lùi về quanh vùng 1.700 điểm. Tại đây, các cổ phiếu chất lượng có nền tảng cơ bản vững chắc được dự đoán nhanh chóng cân bằng và dần hồi phục trở lại. Định giá thị trường quanh vùng 1.700 điểm được nhóm phân tích đánh giá là tương đối hợp lý, khi loại trừ nhóm Vingroup, P/E (giá thị trường trên lợi nhuận mỗi cổ phiếu) khoảng 10,35 lần và P/B (giá thị trường trên giá trị sổ sách) khoảng 1,61 lần.

"Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng danh mục hợp lý và tập trung vào các mã cổ phiếu đầu ngành có nền tảng cơ bản vững vàng, thuộc các lĩnh vực chiến lược của nền kinh tế", SHS đưa ra khuyến nghị.

Dưới góc nhìn của VnDirect, nhịp giảm điểm liên tiếp về mốc 1.729 điểm là minh chứng rõ nét cho tâm lý thận trọng bao trùm thị trường và áp lực bán vẫn chưa có dấu hiệu giảm. Để ứng phó với giai đoạn biến động gia tăng này, các chuyên gia phân tích VnDirect đưa ra khuyến nghị hành động cụ thể cho từng nhóm vị thế của nhà đầu tư.

Đối với những danh mục đang nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao, theo VnDirect, nhà đầu tư cần chủ động rà soát, cơ cấu các vị thế yếu kém để duy trì tỷ trọng danh mục ở mức an toàn và hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính.

Ngược lại, với các danh mục có tỷ trọng tiền mặt lớn, VnDirect khuyên nhà đầu tư chưa vội "bắt đáy". Nhóm phân tích khuyên nên kiên nhẫn quan sát vùng hỗ trợ và chỉ giải ngân từng phần khi áp lực bán giảm bớt, thanh khoản và giá cổ phiếu mục tiêu ổn định trở lại.

Thị trường chứng khoán tuần tới hướng sự chú ý vào sự kiện FTSE Russell dự kiến công bố danh mục chính thức của kỳ rà soát bán niên. Đây là kỳ đánh giá quan trọng khi Việt Nam chính thức chuyển sang nhóm Mới nổi thứ cấp (Second Emerging) trong hệ thống của FTSE. Sự kiện này được kỳ vọng sẽ kích hoạt dòng vốn ngoại "chảy" mạnh vào thị trường thông qua các quỹ đầu tư thụ động mô phỏng chỉ số.

Đánh giá về cơ hội đầu tư, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) nhấn mạnh tầm quan trọng của khoảng thời gian từ ngày công bố danh mục (21/8) đến ngày có hiệu lực (21/9). "Đây là giai đoạn dòng vốn chủ động thường đi trước một bước để đón đầu lực mua bắt buộc từ các quỹ chỉ số", nhóm phân tích nêu quan điểm.

Theo mô hình định lượng của TPS, tổng dòng vốn thụ động đổ vào Việt Nam khi lộ trình nâng tỷ trọng hoàn tất 100% (vào tháng 9/2027) ước tính đạt khoảng 1,54 tỷ USD. Dòng vốn này sẽ được giải ngân theo lộ trình 4 giai đoạn để bảo đảm tính trật tự của thị trường, trong đó đợt đầu tiên khoảng 10%, tương đương 153,8 triệu USD.

Dựa trên các tiêu chí sàng lọc của FTSE, TPS dự báo sẽ có khoảng 30 cổ phiếu Việt Nam đủ điều kiện lọt vào rổ chỉ số. Do cơ chế phân bổ vốn của các quỹ thụ động tỷ lệ thuận với quy mô vốn hóa khả dụng cho đầu tư, TPS dự báo dòng vốn mua ròng cơ học sẽ tập trung cao độ vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt hàng đầu gồm VIC, VHM, HPG, VPB, MSN, FPT và VCB. Đây là những mã dự kiến chiếm tới hơn 60% tổng dòng vốn dự kiến phân bổ.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng cảnh báo rủi ro tập trung khi danh mục đón đầu nâng hạng quá nhạy cảm với biến động giá của VIC và VHM. Nhóm phân tích của TPS khuyến nghị các nhà đầu tư tổ chức nên phân bổ danh mục một cách cân bằng hơn giữa các nhóm ngành để tối ưu hóa quản trị rủi ro.

Nhà đầu tư đang theo dõi bảng giá tại một công ty chứng khoán ở TP HCM. Ảnh: Quỳnh Trần

Trong khi đó, Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) đưa ra dự báo khác biệt hơn khi ước tính có khoảng 27 cổ phiếu có khả năng được bổ sung vào các chỉ số của FTSE. Điều này dự kiến mang lại tổng giá trị mua ròng ước tính khoảng 1,5 tỷ USD cho toàn bộ lộ trình nâng hạng. Yuanta khuyến nghị các nhà đầu tư nên phân tích tác động của dòng vốn ngoại theo hai lớp thời gian khác nhau.

Trong ngắn hạn, dòng vốn giải ngân cho đợt 1 vào tháng 9 ước tính khoảng 150 triệu USD, sẽ chưa đủ lớn để tạo ra tác động lan tỏa đồng đều lên toàn bộ thị trường cơ sở. Tuy nhiên, dòng tiền này tạo ra ảnh hưởng cục bộ rõ rệt với các cổ phiếu có tỷ trọng phân bổ cao hoặc có thanh khoản giao dịch thấp. Theo tính toán từ mô hình của Yuanta Việt Nam, dòng tiền giải ngân đợt 1 sẽ tập trung mạnh vào hai mã cổ phiếu "họ" Vingroup, chiếm gần một nửa tổng dòng tiền của đợt đầu tiên. Theo sau còn có HPG, VPB, MSN, FPT, VCB hay VNM...

Chiến lược đầu tư tối ưu mà nhóm phân tích này gợi ý là nhà đầu tư nên tập trung theo dõi các cổ phiếu có giá trị mua dự kiến cao. Song song đó, nhà đầu tư cũng cần đánh giá kỹ tốc độ hấp thụ dòng vốn so với giá trị giao dịch bình quân, thay vì chỉ đơn thuần nhìn vào tổng giá trị mua trong toàn kỳ.

Tất Đạt